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2025年9月，我们重点关注以下3笔交易，它们分别是：1）东阳光（600673）280亿元收购秦淮数据；2）国药47亿元收购派林生物（000403）21%股权；3）浙江沪杭甬（0576.HK）41亿元换股吸并镇洋发展（603213）。

案例一：东阳光（600673）280亿元收购秦淮数据

东阳光（600673.SH）拟与其控股股东东阳光集团共同增资宜昌东数一号投资有限责任公司（“东数一号”），同时，东数一号拟通过其全资孙公司收购秦淮数据中国区业务经营主体（“秦淮数据中国”）100%股权，交易作价为人民币280亿元。本次交易是中国数据中心行业迄今为止规模最大的并购交易。此次东阳光集团领投秦淮数据，既是主动融入国家“东数西算”战略、服务构建全国一体化算力网络的重要一步，也是集团拓展业务边界、培育新增长曲线的关键举措。

案例二：国药47亿元收购派林生物（000403）21%股权

中国生物拟以约47亿元现金收购派林生物（000403.SZ）21.03%的股份，交易溢价率在30%至32%之间。若交易顺利完成，中国生物将成为派林生物的控股股东，国药集团将成为派林生物的实际控制人。近年来，血液制品行业并购重组步伐加快，市场集中度不断提高，目前已形成以天坛生物、上海莱士、华兰生物、派林生物等为代表的千吨级龙头企业竞争格局。本次交易不仅意味着国药集团在血液制品领域的业务版图进一步扩展，也反映出我国血液制品行业产能与浆源资源正在加速集中。

案例三：浙江沪杭甬（0576.HK）41亿元换股吸并镇洋发展（603213）

浙江沪杭甬（0576.HK）拟以发行A股股票方式换股吸收合并镇洋发展（603213.SH），换股比例为1：1.08，浙江沪杭甬A股发行价格为13.50元/股，换股价格为14.58元/股，较定价基准日前120个交易日的均价溢价29.83%。本次换股吸收合并完成后，镇洋发展将终止上市并最终注销法人资格，合并后的浙江沪杭甬将成为A股上市主体（603213.SH）。本次交易是浙江沪杭甬多元化布局、拓展业务版图的重要一步。通过业务与资源的全面整合，不仅能够有效提升资源配置效率，增强公司核心竞争力与行业地位；还可实现“A+H”两地上市，进一步拓宽融资渠道，为高速公路建设提供资金支持。

详情请见“二、重点并购交易评述”。

关注《中国并购月报》，获得最新交易信息，掌握并购交易背后的逻辑。

一、中国公司9月并购交易Top10

二、重点并购交易评述

（一）东阳光（600673）280亿元收购秦淮数据

9月10日，东阳光（600673.SH）公告，拟与关联方、控股股东深圳市东阳光实业发展有限公司（“东阳光集团”）共同增资宜昌东数一号投资有限责任公司（“东数一号”），增资金额分别为35亿元、40亿元。同时，东数一号拟通过其全资孙公司东数三号收购秦淮数据中国区业务经营主体（“秦淮数据中国”）100%股权，交易作价为人民币280亿元。本次交易完成后，公司成为东数一号的参股股东，间接持有秦淮数据中国参股股权。

公开资料显示，秦淮数据集团成立于2015年，是亚太新兴市场领先的中立第三方超大规模算力基础设施解决方案运营商。秦淮数据中国运营着以北京、上海、深圳为核心的环首都、长三角、粤港澳超大规模信息技术基础设施基地集群，是“东数西算”枢纽节点投运规模最大的AIDC运营商之一。2024年实现营收60.48亿元，净利润为13.09亿元；2025年前5个月，实现营收26.08亿元，净利润为7.45亿元。东阳光集团成立于1997年，目前已成长为制造业龙头，产业版图横跨电子新材料、生物医药、健康养生三大领域，培育出东阳光和东阳光药两家百亿级上市公司，跻身民营企业500强、2024中国大企业创新100强第34位。

东阳光集团表示，本次交易完成后，双方将在区域布局、技术、产品、需求四大维度实现深度协同赋能。未来，集团将优先保障业务的平稳过渡与持续运营，并重点推动双方在液冷材料、AIDC、清洁能源等领域的资源整合，共同打造“绿电—硬件—算力—AI—运营”一体化数字基础设施生态，致力于建设服务人工智能的超大规模绿色智慧算力中心。

望华点评：本次交易是中国数据中心行业迄今为止规模最大的并购交易。此次东阳光集团领投秦淮数据，既是主动融入国家“东数西算”战略、服务构建全国一体化算力网络的重要一步，也是集团拓展业务边界、培育新增长曲线的关键举措。通过与秦淮数据中国协同融合，东阳光集团将持续强化其在绿色算力、人工智能等领域的创新布局，以实现从制造向智造转型。

（二）国药47亿元收购派林生物（000403）21%股权

9月10日，派林生物（000403.SZ）公告，中国生物技术股份有限公司（以下简称“中国生物”）与派林生物（000403.SZ）控股股东签署股份转让协议，以约47亿元现金收购其持有的派林生物约21.03%的股份，交易溢价率在30%至32%之间。若交易顺利完成，中国生物将成为派林生物的控股股东，中国医药集团有限公司（简称“国药集团”）将成为派林生物的实际控制人。中国生物表示，未来12个月内，不排除会继续增持派林生物。

公开资料显示，派林生物1996年6月登陆深交所，主营血液制品的研究、开发、生产和销售，目前拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等三大类11个品种产品。2024年，派林生物采浆量超1400吨，居千吨级血液制品第一梯队。2025年上半年，派林生物营收、归母净利润双双下滑，主要因公司采浆量快速提升，产能无法满足经营发展需要。中国生物成立于1989年4月，现为国药集团的重要成员企业。中国生物下辖上市公司天坛生物以及北京、长春、成都、兰州、上海、武汉六大生物制品研究所，国药中生生物技术研究院等13家二级子公司，拥有遍布全国的单采血浆站，每年用于制造血液制品的血浆投浆量超过2,000吨。

自2001年起，我国停止批准新设血液制品生产企业，实行总量控制，并持续实施严格行业监管，血液制品供应长期处于相对紧张状态。中国生物入主派林生物后，将加速解决其产能瓶颈，同时，派林生物拥有38个自有浆站和超千吨采浆量，能够快速补足天坛生物在东北、华南地区的布局短板。国药集团的采浆总量有望接近4,000吨，市场占有率显著提升。对于收购后新增同业竞争问题，中国生物、国药集团承诺在本次收购完成后的五年内，通过包括但不限于资产置换、资产出售、资产注入、设立合资企业等方式逐步解决。

望华点评：近年来，血液制品行业并购重组步伐加快，市场集中度不断提高，目前已形成以天坛生物、上海莱士、华兰生物、派林生物等为代表的千吨级龙头企业竞争格局。本次中国生物收购派林生物，不仅意味着国药集团在血液制品领域的业务版图进一步扩展，也反映出我国血液制品行业产能与浆源资源正在加速集中。

（三）浙江沪杭甬（0576.HK）41亿元换股吸并镇洋发展（603213）

9月3日，镇洋发展（603213.SH）公告，公司控股股东浙江省交通投资集团有限公司（“浙江省交投”）拟筹划浙江沪杭甬（0576.HK）以发行A股股票方式换股吸收合并镇洋发展，换股比例为1：1.08，浙江沪杭甬本次A股发行价格为13.50元/股，换股价格为14.58元/股，较定价基准日前120个交易日的均价溢价29.83%。本次换股吸收合并完成后，镇洋发展将终止上市并最终注销法人资格，合并后的浙江沪杭甬将成为A股上市主体（603213.SH）。

公开资料显示，浙江沪杭甬业务主要为高速公路业务和证券业务。高速公路业务主要为投资、经营及管理高速公路，腹地经济发达，区域优势和路网效应明显，且是浙江省政府投资、开发和经营该省境内高速公路的主要企业，拥有省内多条重要路产，路产质量高；证券业务由子公司浙商证券股份有限公司经营。镇洋发展专注于氯碱相关产品的研发、生产与销售，产品涵盖氯碱类、MIBK类、PVC类及高纯氢气等。两者均为浙江省交投的控股子公司。

本次交易完成后，浙江沪杭甬将承接镇洋发展现有业务，主营业务拓展至化工行业，并通过资产、人员和管理整合进一步增强综合实力。此外，双方还可凭借各自在氢能制备及应用场景和终端网络方面的优势，在新能源交通基础设施建设等方面形成深度协同，深化交能融合，进一步增强整体竞争力和绿色转型能力。

望华点评：本次交易是浙江沪杭甬多元化布局、拓展业务版图的重要一步。通过业务与资源的全面整合，不仅能够有效提升资源配置效率，增强公司核心竞争力与行业地位；还可实现“A+H”两地上市，进一步拓宽融资渠道，为高速公路建设提供资金支持，更好地发挥国有经济主导作用和战略支撑作用。

三、宏观经济指标

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