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2025年6月，我们重点关注以下3笔交易，它们分别是：1）海光信息（688041）1,160亿元吸收合并中科曙光（603019）；2）腾讯音乐（1698.HK）拟12.6亿美元全资收购喜马拉雅；3）中央汇金对长城资管增资368亿元，持股比例超过94%。

案例一：海光信息（688041）1,160亿元吸收合并中科曙光（603019）

海光信息拟以0.5525:1的换股比例吸收合并中科曙光，并向特定投资者发行股份募集配套资金，总交易金额约为1,159.7亿元。交易完成后，中科曙光将终止上市。本次交易是重组新规发布后首单上市公司之间的吸收合并交易，也是国内算力产业最大吸并案。通过本次交易，海光信息算力底座与中科曙光的高性能服务器、液冷数据中心技术形成强力互补，可快速搭建“芯片-硬件-数据中心”全链条解决方案，实现产业链的“强链、补链、延链”，加速我国算力产业国产化进程。

案例二：腾讯音乐（1698.HK）拟12.6亿美元全资收购喜马拉雅

腾讯音乐（1698.HK）拟以下述对价全资收购喜马拉雅：（1）12.6亿美元现金；（2）总数不超过总股数5.2%的腾讯音乐A类普通股；（3）喜马拉雅的创始股东在交割时及之后将分批获得的总数不超过总股数0.37%的腾讯音乐A类普通股。本次腾讯音乐收购喜马拉雅，是其继2021年收购懒人听书后，在长音频领域的又一关键布局，将进一步快速扩大其长音频业务战略布局。若本次交易完成，腾讯音乐的现金储备和流量矩阵，叠加喜马拉雅的内容生态和创作者网络，双方优势资源互补、形成音频内容联盟，或将彻底改变长音频行业格局。

案例三：中央汇金对长城资管增资368亿元，持股比例超过94%

国家金融监督管理总局发布批复，同意中国长城资产管理股份有限公司（“长城资管”）全体股东按原股权结构同比例减资，注册资本减至100亿元。上述减资完成后，同意中央汇金投资有限责任公司（“中央汇金”）对长城资管增资368亿元，增资完成后长城资管注册资本增至438亿元，中央汇金持股比例增至94.34%。本次注资将助力长城资管在风险可控前提下，加大商业银行与非银机构不良资产收购处置力度，加速行业高质量发展转型，中国万亿不良资产处置行业或将随着主力军战斗力的恢复而进入新的发展阶段。

详情请见“二、重点并购交易评述”。

关注《中国并购月报》，获得最新交易信息，掌握并购交易背后的逻辑。

一、中国公司6月并购交易Top10

二、重点并购交易评述

（一）海光信息（688041）1,160亿元吸收合并中科曙光（603019）

6月9日，海光信息（688041.SH）和中科曙光（603019.SH）公告换股吸收合并预案。海光信息拟以0.5525:1的换股比例吸收合并中科曙光，并向特定投资者发行股份募集配套资金，总交易金额约为1,159.7亿元。交易完成后，中科曙光将终止上市，海光信息将承继及承接中科曙光的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。同时，海光信息因本次换股吸收合并所发行的A股股票将申请在科创板上市流通。

公开资料显示，海光信息是国内领先的高端处理器设计企业，主营业务为研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器，主要产品包括高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）等。中科曙光是国内高端计算机领域的领军企业，主要从事高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，同时大力发展数字基础设施建设、智能计算等业务。此前，中科曙光是海光信息的第一大股东，持股27.96%。停牌前，海光信息的总市值已高达3,158亿元，中科曙光总市值约903亿元，二者市值总计超过4,000亿元。

公告显示，合并后海光信息将继续以芯片为核心主业，并通过吸收中科曙光的强大科技创新能力，加强与整机系统设计研发层面的协同，进一步推动高端芯片的技术创新与市场化应用能力，有利于充分发挥芯片的性能和生态优势。海光信息表示，作为存续公司将整合吸收合并双方资源，巩固和扩大存续公司在国产算力产业的积淀，推进算力产业融合发展和国产化进程，进一步推动国产芯片在政务、金融、通信、能源等关键行业的规模化应用，在数字中国战略等方面发挥更加重要的作用，推动我国信息产业健康发展。

望华点评：本次交易是重组新规发布后首单上市公司之间的吸收合并交易，也是国内算力产业最大吸并案。通过本次交易，海光信息算力底座与中科曙光的高性能服务器、液冷数据中心技术形成强力互补，可快速搭建“芯片-硬件-数据中心”全链条解决方案，实现产业链的“强链、补链、延链”，加速我国算力产业国产化进程。

（二）腾讯音乐（1698.HK）拟12.6亿美元全资收购喜马拉雅

6月10日，腾讯音乐（1698.HK）公告，公司与喜马拉雅控股及若干其他方签订并购协议及计划，拟以下述对价全资收购喜马拉雅：（1）12.6亿美元现金；（2）总数不超过总股数5.2%的腾讯音乐A类普通股（总股数为不晚于交易交割前五个工作日的当天腾讯音乐已发行及发行在外的普通股）；（3）受限于并购协议的条款规定，喜马拉雅的创始股东在交割时及之后将分批获得的总数不超过总股数0.37%的腾讯音乐A类普通股。此外，根据并购协议，喜马拉雅将进行与交易相关的若干现有业务的重组。目前，这笔收购交易仍需通过反垄断审查。

公开资料显示，喜马拉雅（Himalaya）成立于2012年8月，由创始人余建军创立，定位为“综合性在线音频分享平台”。2013年3月，喜马拉雅正式上线移动客户端，成为国内领先的在线音频平台之一。过去的13年里，喜马拉雅基于丰富的生态系统和不断增长的海量内容库，建立了多元化的变现模式，订阅、广告、直播和其他创新产品及服务是平台收入四大支柱。2021年后4年间，喜马拉雅辗转港股、美股市场4次递交招股书，均以失败告终。腾讯音乐致力于深耕中国音乐产业，为用户带来更优质而多元化的数字音乐服务，为用户提供包括视听、社交、K歌、演出、直播、创作在内的多元化、高品质的音乐内容服务。目前，腾讯音乐旗下已汇聚QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐等多个知名品牌，拥有庞大的用户基础和深厚的版权资源。

喜马拉雅方面表示，此次并购事项将于各项前置条件满足后正式交割，双方后续将共同推进相关流程。喜马拉雅也将保持现有品牌不变、现有产品独立运营不变、核心管理团队不变、公司战略发展方向不变。对腾讯音乐而言，收购完成后，凭借喜马拉雅的520万部有声书、24万档播客构建的内容矩阵，腾讯音乐将进一步打造“音乐+有声书+播客”的全场景音频闭环，以内容多样性提升用户黏性。

望华点评：本次腾讯音乐收购喜马拉雅，是其继2021年收购懒人听书后，在长音频领域的又一关键布局，将进一步快速扩大其长音频业务战略布局。若本次交易完成，腾讯音乐的现金储备和流量矩阵，叠加喜马拉雅的内容生态和创作者网络，双方优势资源互补、形成音频内容联盟，或将彻底改变长音频行业格局。

（三）中央汇金对长城资管增资368亿元，持股比例超过94%

6月13日，国家金融监督管理总局发布批复，同意中国长城资产管理股份有限公司（“长城资管”）全体股东按原股权结构同比例减资，注册资本减至100亿元。上述减资完成后，同意中央汇金投资有限责任公司（“中央汇金”）对长城资管增资368亿元，增资完成后长城资管注册资本增至438亿元，中央汇金持股比例增至94.34%。6月20日，长城资管公告，公司已完成股东名册变更和工商变更登记，注册资本变更事宜已实施完毕，并全部实缴到位。

公开资料显示，长城资管的前身中国长城资产管理公司为中华人民共和国财政部注资成立的国有独资金融企业。长城资管成立之初的主要任务是收购、管理和处置国有银行剥离的不良资产。2016年，长城资管完成股份制改制，全国社会保障基金理事会、中国人寿保险（集团）公司成为其股东，公司注册资本变为431.5亿元。2018年6月，长城资管引入四家战略投资者，注册资本增至约512.34亿元。

近年来，长城资管持续回归处置不良资产主业，出清相关金融股权。6月25日，长城资管公告，公司及全资子公司德阳市国有资产经营有限公司拟将合计持有长城华西银行40.92%股权对外公开转让，挂牌价格为43.32亿元。在此之前，长城资管已相继挂牌转让相关保险公司、地方资产管理公司等金融股权。本次中央汇金的注资，有助于长城资管重塑资本基础，将为长城资管清理问题资产业务提供更多灵活性。

望华点评：近年来，地方债务、地产风险化解、中小金融机构风险化解、央国企资产盘活等多重任务压力下，金融资产管理公司的历史使命进入了一个全新的阶段。本次注资将助力长城资管在风险可控前提下，加大商业银行与非银机构不良资产收购处置力度，加速行业高质量发展转型，中国万亿不良资产处置行业或将随着主力军战斗力的恢复而进入新的发展阶段。

三、宏观经济指标

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