中国并购月报（2026年1月刊）| 中金公司（601996）换股吸并东兴、信达证券；中芯国际（688981）406亿收购中芯北方
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本期要点
中国并购月报【1月刊】
2025年12月，我们重点关注以下3笔交易，它们分别是：1）中金公司（601996）换股吸收合并东兴证券（601198）和信达证券（601059）；2）中芯国际（688981）406亿收购中芯北方，同步560亿增资中芯南方；3）长安汽车（000625）定增60亿元，旗下深蓝汽车获C轮融资。
案例一：中金公司（601996）换股吸收合并东兴证券（601198）和信达证券（601059）
中金公司（601996.SH）拟通过换股方式吸收合并东兴证券（601198.SH）和信达证券（601059.SH），吸收合并方中金公司作为存续主体，换股价格为36.91元/股，东兴证券换股价格为16.14元/股，信达证券换股价格为19.15元/股。本次交易是中金公司实现跨越式发展、加速向“具有国际竞争力的一流投资银行”战略目标迈进的关键举措，积极响应了国家“加快打造一流投行和投资机构”的战略部署。
案例二：中芯国际（688981）406亿收购中芯北方，同步560亿增资中芯南方
中芯国际（688981.SH/0981.HK）拟通过公开发行股份购买中芯北方49%股权，交易总对价406亿元。同日，公司披露中芯南方增资扩股方案，增资金额合计77.78亿美元（约合560亿元人民币）。本次对中芯北方（成熟制程）的股权收购与对中芯南方（先进制程）的增资，是中芯国际进一步整合内部资产与资源，深入布局半导体产业的关键战略举措，有利于进一步增强集团内部业务协同，有效平滑集团整体的业绩波动。
案例三：长安汽车（000625）定增60亿元，旗下深蓝汽车获C轮融资
长安汽车（000625.SZ）控股子公司深蓝汽车拟开展增资扩股，预计募资规模约61.22亿元人民币。其中，长安汽车增资规模不超过31.22亿元。此外，长安汽车拟向间接控股股东中国长安汽车集团发行股票，募集资金不超过60亿元，用于新能源车型及数智平台开发、全球研发中心建设及核心能力提升。面对汽车产业百年变局的关键隘口，长安汽车借助资本市场力量，进一步优化资源配置，以加快核心技术突破、拓展产业链条，巩固其在行业转型中的竞争地位。
详情请见“二、重点并购交易评述”。
关注《中国并购月报》，获得最新交易信息，掌握并购交易背后的逻辑。
一、中国公司12月并购交易Top10
二、重点并购交易评述
（一）中金公司（601996）换股吸收合并东兴证券（601198）和信达证券（601059）
12月17日，中金公司（601996.SH）宣布拟通过换股方式吸收合并东兴证券（601198.SH）和信达证券（601059.SH），本次交易定价以各方董事会决议公告日前20个交易日均价作为基准价格，吸收合并方中金公司作为存续主体，换股价格为36.91元/股，被吸收合并方东兴证券换股价格为16.14元/股，信达证券换股价格为19.15元/股。
公开资料显示，中金公司作为中央汇金旗下的“国家队”，拥有覆盖全国30个省份的营业网络，以“投资+投行+研究”联动为核心模式，深度服务国家战略。东兴证券在境内拥有90余家证券营业部及分公司，并在福建省具有多年的客户积累和渠道优势，旗下全资子公司东兴香港是其国际化战略支点与境外业务拓展平台。信达证券已形成全国性的业务布局，在境内拥有100余家证券营业部及分公司，并在辽宁省具有领先的网络布局和业务优势，旗下控股子公司信达国际是其境外业务拓展平台。
中金公司在投资银行、私募股权投资、机构业务及国际化业务领域积累了行业领先的专业能力，东兴证券、信达证券则在区域布局、零售客户方面基础深厚，且具备较为充裕的资本金。通过本次重组，三方将在战略层面深度协同，构成优势互补、高效配置。此外，合并后公司将可综合调动专业服务能力、产业链资源和资本市场工具，发挥其在不良资产经营和特殊机遇投资领域的差异化优势，与中金公司投行与投资方面的既有优势深化协同，赋能防范化解金融风险。
望华点评：本次交易不仅是中金公司实现跨越式发展、加速向“具有国际竞争力的一流投资银行”战略目标迈进的关键举措，更是对国家“加快打造一流投行和投资机构”战略部署的积极响应与标志性实践，深刻契合“十五五”规划建议关于引导我国金融机构“专注主业、完善治理、错位发展”的内在要求与政策导向。
（二）中芯国际（688981）406亿收购中芯北方，同步560亿增资中芯南方
12月29日，中芯国际（688981.SH/0981.HK）公告，拟向国家集成电路基金、集成电路投资中心、亦庄国投、中关村发展、北京工投发行股份购买其所持有的中芯北方集成电路制造（北京）有限公司（“中芯北方”）49%股权，交易总对价406亿元。交易完成后，中芯北方正式成为中芯国际的全资子公司。同日，中芯国际公告，中芯国际的全资子公司中芯控股、中芯控股、国家集成电路基金三期、上海集成电路基金二期等在内的投资方将向中芯南方集成电路制造有限公司（“中芯南方”）增资扩股，增资金额合计77.78亿美元（约合560亿元人民币）。
公开资料显示，中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业领导者。中芯北方作为中芯国际的重要子公司之一，最早由中芯北京、中芯国际、中关村发展和北京工投于2013年共同设立，目前主要为客户提供不同工艺平台的12英寸集成电路晶圆代工及配套服务。中芯南方成立于2016年12月，系中芯国际先进技术及制程产线的运营主体，提供14nm（纳米）FinFET（鳍式场效应晶体管）及以下的技术工艺。2024年，中芯南方净利润为39.32亿元。
公告显示，中芯国际将通过此次重组实现对中芯北方的全资控股，以简化中芯北方的公司治理程序，进一步提高上市公司资产质量并增强业务上的协同性，促进上市公司的长远发展。收购完成后，中芯国际归母净利润、归母净资产及每股收益均将提升。对中芯南方增资，则有利于降低中芯南方的资产负债率，构建更为稳健的财务结构。
望华点评：本次对中芯北方（成熟制程）的股权收购与对中芯南方（先进制程）的增资，是中芯国际进一步整合内部资产与资源，推动半导体产业布局的关键战略举措。全资控股中芯北方，可利用老产线释放的强劲现金流，填补新产线建设期的投入缺口，能够有效平滑集团整体的业绩波动。增资中芯南方，则在外部限制下为坚持研发与扩张先进制程提供资金支撑。
（三）长安汽车（000625）定增60亿元，旗下深蓝汽车获C轮融资
12月12日，长安汽车（000625.SZ）公告，公司控股子公司深蓝汽车科技有限公司（“深蓝汽车”）拟开展增资扩股，预计募资规模约61.22亿元人民币。其中，长安汽车增资规模不超过31.22亿元；重庆渝富控股集团有限公司（“渝富集团”）和招银金融资产投资有限公司（“招银投资”）两家投资方分别现金增资25亿元和5亿元。此外，12月29日，长安汽车宣布拟向间接控股股东中国长安汽车集团（“中国长安汽车”）发行A股股票，募集资金总金额不超过60亿元，用于新能源车型及数智平台开发、全球研发中心建设及核心能力提升两大项目。
公开资料显示，深蓝汽车是长安汽车旗下的新能源汽车品牌，聚焦纯电、增程与氢能技术路线。目前，深蓝汽车全球累计交付突破70万辆，成为央企新能源销量冠军，全球已布局近100个国家和地区。渝富集团成立于2004年，是经重庆市政府批准设立的全国首家地方国有独资综合性资产经营管理公司，聚力发展智能网联新能源汽车、电子信息制造业、先进材料、人工智能及新兴产业。招银投资是经国家金融监督管理总局批准设立的首批股份制银行金融资产投资公司（AIC）之一，由招商银行全资设立，核心业务以市场化债转股降企业杠杆。
长安汽车表示，此次增资深蓝汽车系公司战略及业务发展需要，募集资金将有效支撑深蓝汽车提升核心技术创新能力，助力其打造世界一流电动车品牌，进而提升公司整体竞争力。同时，长安汽车本次定增后，公司的资金实力将得到有效提升，总资产和净资产规模将有所增加，资产负债率将有所下降，资产结构更加合理，财务结构更加优化，有利于降低公司的财务风险并为公司的持续发展提供保障。
望华点评：面对汽车产业百年变局的关键隘口，长安汽车对深蓝汽车增资扩股，并启动自身定向增发，是一家大型国有汽车集团为抢占未来主动权所展开的系统性、前瞻性战略重组。借助资本市场力量，长安汽车将加快核心技术突破、拓展产业链条、优化资源配置，以巩固其在行业转型中的竞争地位。
三、宏观经济指标
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